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金融成交升温助业绩环比改善荐4股

发布时间:2019-09-13 20:25:20

金融:成交升温助业绩环比改善 荐4股 2017-09-08 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件截至9月7日, 2家上市券商公布8月业绩。

简评单月净利润环比+1.28%,17家环比正增长8月 2家券商实现营收162.88亿元,环比-1.02%,净利润65.08亿元,环比+1.28%;剔除6家数据不完整的券商后,26家券商1-8月营收同比-10.08%,净利润同比-12.52%。单月共17家券商实现净利润环比正增长,其中东兴(+101.57%)、光大(+77. %)和国元(+62.85%)表现亮眼,太平洋扭亏,券商之间分化明显。从1-8月累计净利润同比增速来看,华泰(+5 .08%)、东方(+44.10%)、海通(+1 . 8%)和山西(+8.62%)实现正增长。

市场成交升温,缓冲业绩波动(1)经纪:8月A股日均成交额5101.29亿元,环比+10.18%,交易情绪升温;每周平均新增投资者 2.96万人,环比+17.05%。

(2)信用:8月两融日均余额为920 .7 亿元,环比+ .68%;券商所做的股票质押参考市值为1419.19亿元,环比+4.50%。( )投行:8月IPO承销金额142.56亿元,环比-22.0 %;增发451.12亿元,环比-50.64%;债承504 .71亿元,环比+6.94%。(4)资管:8月末集合资管净值2418 .04亿元,环比+ .74%,12家资管子公司实现净利 .85亿元,环比-5.41%。(5)自营:8月沪深 00指数环比+2.25%,中证综合债(全价)指数环比-0.1 %。

政策面与资金面有望改善,关注业绩确定且风控强的券商截至9月7日,中证证券指数PB为1.99X,大型券商PB在1.5X-1.8X之间,估值处在历史中低水平。下半年券商板块政策面改善预期增强:券商分类新规调整增减分项,为风控较强的大型券商开展创新业务提供便利;直接融资市场地位系统性加强,增发和债承有望回暖;国务院设立金融稳定发展委员会,一行三会协同监管得到增强,政策法规从行为监管和功能监管出发最终推进机构监管。与此同时,资金面流动性较上半年改善确定,经纪、自营、信用中介等重资本业务的收入向上弹性增加。我们继续重点推荐风控能力较强的大型综合类券商。

组合推荐:中信证券、华泰证券、广发证券、长江证券。

风险提示:经济下行风险加大,实体企业投融资需求放缓;资金面流动性紧缩,利率抬头,负债成本上升;政策面继续强监管。

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